안녕하세요 교수님. IS-LM-BP 모형에 관하여 공부하다가 해소되지 않는 궁금증을 질문할 곳이 없어 여쭙습니다..

BP곡선은 자본의 이동성(자산간 대체가능성)에 의해서

수평이거나, 완만한 기울기를 갖거나, 가파른 기울기를 갖거나, 혹은 수직선이되거나 하는 것으로 배웠습니다.

자산간 대체가능성이 완전할 때, 즉 자본이동성이 완전할 때 조금이라도 더 높은 수익률을 주는 곳으로

자본이 무제한으로 이동하기 때문에 BP곡선이 수평선이 된다는 건 직관적으로 이해가 됐습니다.

하지만 자산간 대체가능성이 불완전하거나, 자본이동성이 완전하지 않을 때 BP곡선이 우상향 하는 이유가 직관적으로 와닿질 않습니다.

자산간 대체가능성이 불완전 하다는 것과 자본이동성이 완전하지 않다는 말이 제게는 너무 추상적인데... 구체적으로 어떤 걸 의미하는 건가요? 왜 자산간 대체가능성이 불완전하거나 자본이동성이 완전하지 않으면 BP곡선은 우상향 하는건가요? 그리고 자산간 대체가능성이 불완전할수록 BP곡선의 기울기가 가팔라지는건 어떤 이유에서인가요.

나름의 고민끝에 생각해낸 자본이동성 정도에 따라 BP곡선의 기울기가 달라지는 이유는...

자산간 대체가 불완전하기 때문에 발생하는 유동성문제에 대한 프리미엄의 정도가 달라지기 때문이거나, 이자율 평형설 R=R*+(Ee-E)/E 의 수식에서 자본이동이 불완전할수록 경상수지 흑자로 인한 Ee의 감소폭 혹은 경상수지 적자로 인한 Ee의 증가폭이 커지기 때문일 것 같은데 완전히 엉뚱한 추론인건지 궁금합니다.

열린 게시판을 통해서 궁금한 부분을 질문드릴 수 있게 해주셔서 감사합니다.

이준구

2023/02/26

그 그림을 마지막으로 본 게 50년이 넘어요
다른 분야의 경우는 잊고 사는 경우가 보통이지요

highfive

2023/02/26

네... 실례했습니다. 답변 감사드려요!!!

애그

2023/02/28

교수님은 아니지만 제가 감히 첨언을 해드리면...(사실 저도 아주 오래되서 기억이 가물하고 방금 구글을 살짝 찾아보고 리마인드를 해봤는데)

제가 이해한 직관은 이렇습니다. 본격적인 설명 이전에 잠깐 전제로 깔고 가야하는 것 두가지만 말씀드리면, BP곡선은 국제수지가 균형을 이루는 점들의 조합인데 국제수지=경상수지+자본수지로 정의됩니다. 그리고 IS-LM하고 같은 평면에 있다는건 이자율(r)과 생산량(혹은 소득, Y)의 변화가 곡선상의 변화입니다. (나머지는 곡선자체를 이동시키지요.)

이걸 전제로 깔고 설명을 드리면,
자본이동이 완벽할 때는 직관적으로 이해하신대로 국내이자율(r)이 국제 이자율(rf)과 조금만 차이가 나도 자본의 유입과 유출이 무한대이기 때문에 사실상 r=rf입니다. 그래서 수평인 것입니다.

하지만 자본이동이 불완전하면 국내이자율이 조금 높아도 국내로 유입되는 자본이 무한대가 아니고 유한한 값을 가지는데 이것 때문에 자본수지가 흑자가 됩니다. 국제수지를 균형으로 하기 위해서는 경상수지가 같은 양만큼 적자가 되야하고, 경상수지가 적자가 되기 위해서는 이자율(r)-소득(Y) 평면에서는 국내 소득(Y)이 올라가야 합니다. 왜냐하면 소득이 늘면 수입을 많이 하고 경상수지가 적자니까요. 그래서 결론적으로 자본이동이 불완전할 때 국내이자율(r)이 올라갈 때 국내소득(Y)이 증가하면서 국제수지를 균형으로 맞추기 때문에 BP곡선이 우상향한다고 이해하시면 됩니다.

자본이동이 완전히 불완전할 때는 이자율이 아무리 높아도 자본수지에 변동이 없습니다. 그래서 국내소득(Y)이 변할 이유가 없습니다. 그래서 수직입니다.

도움이 되셨길 바랍니다.

highfive

2023/03/02

애그님 답변 정말 감사드립니다! 곱씹어 읽어보면서 이해하겠습니다 감사합니다.


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